“新台币冲击”拉开美元衰落的序幕？

这次事件之所以不仅仅是中国台湾一地的现象，是因为海外投资者在美国持有的资产中，仍有很大一部分并未进行汇率对冲。前述的CIO警告称：“对美国资产的过度集中以及汇率对冲不足等结构性问题，已到了不可忽视的程度”……

5月8日，在纽约外汇市场上，日元兑美元汇率下跌，达到1美元兑146.10日元左右，创下约一个月以来的日元贬值新高。美国同意与英国签署贸易协定，市场对高关税政策的担忧得到缓解。然而，投资者对本周初的“新台币冲击”越来越警惕，认为此次协议会导致美元走强的看法非常有限。

美国总统特朗普在宣布与英国达成贸易协定后，在媒体面前呼吁：“现在就去买股票吧！”

由于钢铁和铝制品等过去被认为难以谈判的产品也成为关税下调的对象，投资者情绪迅速好转。自4月2日美国公布对等关税以来一直疲软的美元被大量回购。代表美元相对于主要货币综合实力的“美元指数”时隔约一个月恢复到了100左右。

然而，对于这次协议达成后过去流出的海外投资者资金重新流回美国的剧本，持怀疑态度的有很多。这是因为市场仍对“新台币冲击”心有余悸。

新台币在5月2日和5月5日这两个交易日内，对美元上涨了大约10%。据美国彭博社报道，5月5日的涨幅是37年来最高的。

起因是有人猜测中国台湾方面在美国关税谈判中同意了货币升值。由于抢在美国关税政策实施前出口，中国台湾的出口额达到了历史最高水平。市场猜测美方为纠正贸易逆差要求新台币升值，中国台湾方面同意了这一要求，这种猜测推动了市场买入新台币。

“那些之前没有进行汇率对冲就买入美国资产的投资者，纷纷开始抛售资产或者进行对冲交易”，一家总部位于纽约的宏观对冲基金公司的首席投资官（CIO）这样分析道。

“由于美国经济增长和投资回报坚挺，过去10年里，（中国台湾等）海外地区对美国资产的投资一直在不断扩大”，高盛集团的Isabella Rosenberg表示。这类投资一般会进行汇率对冲，但由于近年来美元升值，在亚洲等地区的很多新兴国家，不进行对冲就投资的情况不断增加。

就在这时，市场突然传出可能导致美元贬值、新台币升值的预期。措手不及的中国台湾寿险公司等机构迅速展开汇率避险操作。为了应对美元贬值、新台币升值而进行的对冲操作，反过来又推动了美元走弱、新台币走强。

这次事件之所以不仅仅是中国台湾一地的现象，是因为海外投资者在美国持有的资产中，仍有很大一部分并未进行汇率对冲。前述的首席投资官（CIO）警告称：“对美国资产的过度集中以及汇率对冲不足等结构性问题，已到了不可忽视的程度”。

高盛的Rosenberg也认为：“资金从美国流出转移到其他国家将成为今年美元走弱的主要因素”。海外投资者对特朗普不可预测的贸易政策感到不安，美元的巨大影响力正逐渐蒙上阴影。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：三岛大地，36氪经授权发布。