数智迁徙 未来已来：2021山行AGM破解不确定性

文章来源于山行资本，36氪经授权发布。投资观点为作者独立观点，不代表36氪立场。

「社交距离」能隔离病毒，但不会隔离认知升级与分享。「2021山行AGM」虽因疫情推迟至今，我们仍然与海内外的朋友们线上线下见面了。

很少有哪个时刻比今天更能让我们理解「环球同此凉热」的意义。没有人是一座孤岛。在疫情叠加去全球化的大背景下，无论是政治、经济、文化，还是环境的变局，最终会影响到每一个人，人们似乎陷入了群体焦虑。

焦虑来自于未来的不确定，当我们用一种更广阔、更全局的视角，观测VUCA和我们曾经熟悉的世界，我们赞同YC掌门人Sam Altman评论“独角兽死亡论” 的一个观点：在这个行业里，许多人都在预测下个月、下一年会发生什么。但如果你和我们一样，把眼光拉长到 10 年，20 年，那么现在发生的一切看起来都只是像噪音。

去除噪音的深度思考是我们对抗"VUCA"时代的不二选择。

• 我们首先将本次山行AGM的结论抛给大家，欢迎大家与我们讨论：
• 新周期下的目标——走向滞胀的世界金融与坚定不移的碳中和目标
• 新周期下的投资环境变化——零碳化=数智化
• 新投资环境下的山行投资逻辑——四横三纵
• 新投资逻辑下的方法论——基于组织内外部视角的长期主义
• 新一代范式变革者——顶尖创业者与科学企业家

HIKE VIEW

山行创始合伙人徐诗：

迎接周期挑战 拥抱数智化与零碳化

• 未来零碳化等同于数智化，二者密不可分

2021年中国政府在可再生能源和不可再生能源上投入2600亿美金，比2020年上涨60%。投入是美国的2倍，比欧洲在可再生能源和不可再生能源上投入总和还多；

数智化，本质上是在最求更高的劳动生产率，追求极致效率，同时也能帮助低碳化的实现，只有实体世界的数字化才能更好地捕捉碳足迹，而零碳化的趋势也推动了中国数字化转型的决心，这两个事情在底层上相通，是人类未来发展命运的一体两面；

中国的工业互联网普及率，要从“十三五”时期的14.7%拉升到“十四五”的45%，意味着中国每两家工厂就有一家网联化；国家要在2025把所有企业数字化管理率拉升到80%。

今天大家看到移动互联网十年浪潮红利戛然而止，世界数字经济的大迁徙正在进行。能源是人类生活和行为方式的基础，能源结构也会影响众多产业的发展。当下世界的各种观念都在冲突，但有一个全球共识、国家共识及行业共识，那就是零碳化。

而零碳化实现的前提就是数智化。不同能源在不同行业的使用，需更适配未来生产结构需求，输送、存储、分配等方面都面临着挑战。今天只有拥抱数字化、智能化的工具，才可能在零碳化逼近的未来，更好生存下来。

数智化不但正改变着能源本身，也正深入人类生活衣食住行各个板块，在“零碳化+数智化”推动下，中国有机会诞生更多世界级的企业，也会诞生更多服务世界的企业。只有在新的增量变革中抓住机会，在巨变中找到确定性，才更可能成功跨越周期。

•  山行赛道投资逻辑：四横三纵

以生产力提升、资源要素化、要素流通效率、零碳化下的新供给为四横，以出行/新能源、新消费、数智+ 为三纵，共同构成山行「四横三纵」投资新逻辑；

山行要抓住巨变中的确定性——产业数智化之路；

中国正在崛起的新一代企业家、科学企业家，将带来范式变革；

中国创投正从“模式创新”深入到“底层创新”。

山行在新投资环境下的赛道筛选逻辑，是「四横三纵」的选择。

四横抓关键变量的结构性机会，即生产力提升的机会、资源要素化的机会、生产要素流通加快的机会及针对新供给的机会。通过这些重要变量，筛选未来持续有增量的范式变革机会。三纵则将山行投资归类收敛到三个大领域内，严守纪律地做投资动作。

我们去找到推动范式变革的创业者，也是山行创业者精神的体现，因为我们永远在探索和挑战一些难而正确的可能。

朱民：

走向滞胀的金融与坚定的碳中和目标

清华大学国家金融研究院院长

中国国际经济交流中心 副理事长

国务院中英对话机制“一带一路”金融与专业服务公使

• 不管大家是否愿意面对
• 世界确实开始进入一个大家不熟悉的新时代

疫情蔓延持续对供应链的影响使去年全球大宗商品价格上升部分占到全球GDP2%；

全球劳动力市场结构性变化会持续：疫情导致低端劳动力市场缺人，同时高端劳动力市场需求还在增加，劳动力成本上升是必然现象；

国际秩序变化引发的能源危机从供给端把生产成本推高，成本推动、需求拉动、货币多发、财政多维，多重坐实全球经济通货膨胀；

碳中和引起新一轮的稀有商品价格上升，并在2040年形成新的大宗商品的市场需求；

历史上所有危机都会冲击经济结构，改变增长动力和潜在增长速度。只有结构性改革才能摆脱危机带来冲击经济结构的负面影响；

中国的解题新思路：双碳目标下的绿色创新、新基建及继续扩大内需。

世界又一次会发生很有趣的、非常深刻的变化，主要分为两个层面：

一个层面是因为疫情冲击产生了市场调整和短期变化；另一个更深远层面是因为世界秩序政治变化会深层次地影响将来相当长时期的变化。

区分和理解这两个层面对投资人来说是特别重要的关键，不管大家是否愿意面对，世界确实是开始进入了一个大家不熟悉的新时代。

山行创始合伙人杨浩涌：

穿越周期 内外部视角看长期主义

• 长期主义不仅仅是价值观，更是一种方法

用户的长期行为是否会发生不可逆的变化，是山行理解范式变革的起点；

战略、资本和组织三者是联动的，永远不能抛开其中任何一个因素，单独地去看企业进行决策；

优秀创业者必须做到的事情是用好战略和超强组织执行撬动资本，然后用领先的资本搭建更好的团队，确保战略执行；

投资第一性原理就是从用户、财务和终局视角来看一个商业模式从战略、组织、资本三要素中产生结构性变量机会的思维模式。

山行作为Founder's Fund，既是创业者也是投资人，我们的价值观和方法论会形成组织共识，做到与各位优秀创业共同穿越周期，在不确定性中寻找确定性。

投资人：

机遇与挑战并存 科技创新成共识

“VUCA”时代，如何拨开迷雾，穿越周期成为更多投资人关心的话题。

在山行年会上，中外顶尖机构的投资人们多数表现出了长期信心，认为有些变量是过渡期的，如疫情迟早会过去。做投资需要长期主义精神，现阶段的复杂形势是很多变量造成的，但在变化中寻找相对不变的结构性机会正是顶级投资人需要的能力。

也有投资人表示，现在还没到最困难的时刻，大家需要做好艰苦和更长期的准备。

几位曾穿越过两轮以上周期的投资人也表示，产业升级与科技创新的时代已经到来。中国也有很明确的如碳中和等长期驱动发展的行业与政策，期待下一个十年。

机遇篇：出海3.0与企服新纪元

出海3.0：中国企业重塑产品定义权

Halara创始人张小沛，Spark Education CEO罗剑，悦刻联合创始人、悦刻国际CEO杜冰、Meta副总裁范鹏及纽交所中国区首席代表葛辰皓受邀与山行资本合伙人朱思行、董事总经理吴莹共同探讨中国公司的出海之路。

疫情带来的欧美市场结构性变化、中国供应链的基础设施优势以及中国懂软件、懂技术型且具有国际视野的人才不断涌现，使得基于全球市场洞察的中国产品创新能快速商品化。

同时，出海创业者也分享了他们目前面临的挑战。跨国团队的组建与管理对创业者们提出了更高的Glocalization能力要求；资本端则要求创业者们系统实践ESG并进行ESG披露；如何打造高效的Marketing团队并通过自建站达成用户沉淀和形成闭环，成为创业者面临的挑战。

张小沛   Halara创始人

HALARA做的是服装品牌，但1/3的同事都是“码农”，所以到底是服装公司、消费品牌公司还是技术公司？我觉得更多的是Tech Company；

出海不能仅仅是卖货，要有更好的产品、更好的品牌；

要一直能够做出让消费者喜欢的东西，挑战真的是挺大的。其实我一直有一种恐惧，就是有一个爆款的话反而挺恐惧，特别害怕昙花一现，背后怎样让这个东西能够变成可Scale可以Replicate。迭代商品方法论是我们持续追求的目标。

 杜 冰   悦刻联合创始人、悦刻国际CEO

我们做的是一个品牌，过去积累的最大经验就是信任非常重要，我们把信任做成四个维度：全球员工、合作伙伴、消费者、公众及外部监管，如何不断地建立和深化与他们的信任关系，是成功的关键；

现在产品的做法就是Zoom In Market去理解用户需求，再去check global trends，一步一步筛选出我们觉得最优的方式，避免我们因为兼顾效率做出全球化的中庸产品；

全球化企业，一个激动人心的使命和清晰简洁的价值观非常重要，不管文化习惯差异多大，我们需要最终认同一件事情。

 罗 剑   Spark Education CEO

中国由于前几年市场快速发展，对产品和课程的极度追求使得我们在整个全球的教育产品并不落后于欧美等发达国家；

我们对教育的认知特别是对直播课的学习体验提升的认知也远远领先于其他国家。我们到了海外跟很多非常资深的教育专家探讨时，发现我们在认知、特别是儿童心理研究、儿童发展规律研究一点都不亚于他们这些非常资深的科班出身的人；

出海业务中挑战中最大是对业务增长的预期和耐心，团队的心态是最重要的。在国内习惯高速增长和漂亮的业绩曲线，到海外还以国内的曲线发展做对标，简直就是痴心妄想。调整心态是出海第一大挑战；

国际化团队沟通，组建和文化差异是出海重要挑战。

 范 鹏   Meta（Facebook）全球副总裁

出海的公司有几个机会：一定要有能力拥有跟用户之间的First Party Relationship，有了自己的自建站和平台就有能力去搜集和理解，并把真正的用户沉淀到自己的平台。在自建站/平台提高能力，应该是一个至关重要的能力；

我们现在一直在做自己的小站，小站的产品往往是快速吸引人们眼球，通过对产品了解后对品牌有了一定信任，再到真正的自建站推销更多产品，保持长期的连接。大家需要好好考虑如何能够提高自己的闭环；

要像打造产品一样打造Marketing体系。

葛辰皓   纽交所中国区首席代表

ESG就是从零到一，从一到十，从十到一百的过程，所以对企业并不是可有可无，而是Must-have；

一个企业应该尽早培养自己的ESG理念，结合自己的业务模式，也是符合自己企业，跟自己比较Match的ESG Story。

企服新纪元：企业数字化催生世纪机遇

在“企服新纪元：企业数字化催生世纪机遇”论坛上，赛博昆仑创始人郑文彬、石墨文档创始人吴洁及保利威CEO谢晓舫等与山行合伙人朱思行、合伙人韦炳方共同探讨企业服务赛道的起伏与变化、趋势和机会。

SaaS，不是死的Software，而是活的Service，做软件出身的创业者知道软件功能怎么做好，而互联网背景的创业者把软件做成活的服务更有优势；

用户在平台私域上停留时间足够长可以带来更多的交易或销售机会，其实这就是一种非常大的时代机会。过去大家都过于关注公域流量的大平台，忽视拥有巨量用户大私域的企业，这些企业是未来十年甚至更久的蓝海市场；

近年来重要的行业变化之一是PLG；

SAAS模式中的FREE-WILL模式不太容易试出用户真实需求；

小企业很多时候需要的是工具，大企业更关注服务。用户增长非常快的中大型公司，有极强的意愿阶段性采购企业服务，但有可能不是长期用户；

SaaS里第一个S是产品技术的概念，第二个S就是服务。On Demand按需服务，找到最佳平衡点对企业来说非常关键；

SaaS企业的不同阶段决定了产品和服务的平衡。

在过去十年，中国企业的数量、业务体量、能力及世界级水平都在不断上升，随之而来的是企业对SaaS的需求提高，对“功能”与“服务”的要求也在发生变化。

产品与服务如同“养分”与“水”，C端背景的企服创业者们能更好地把握住“养分”和“水”的平衡。

技术出身的创业者通过各自的修炼不断加强组织管理能力，为客户提供更好的产品与服务。

HIKER说：科技驱动未来

山行持续投资未来的超级创业者和科学企业家，持续加注底层创新变革。

庄莉：软件定义汽车

镁佳科技CEO

毕业于清华大学及加州伯克利

曾参与创建网易有道（NYSE: DAO），后分别在微软研究院及蔚来等公司任高管。

• 汽车软件使产品从一次交付变成终身交付

硬件定义汽车向软件定义汽车背后的逻辑变化：“控制性”向“体验性”转变；

汽车电子电气构架正在朝着集中化的趋势发展；

数字座舱控制器、整车控制器、ADAS预控制器，汽车SaaS服务，围绕四个点，灵活地为主机厂商创造出预想中的美好世界，这就是镁佳科技。

汽车智能化的时代，要取得消费者端的成功，主机厂要有定制化和差异化进行创新的效率，持续的软件创新和积累就会变成最终产品力上的提高。

郑文彬：Zero-day 零日漏洞克星

北京赛博昆仑科技有限公司创始人兼CEO

前360集团首席技术官(CTO)兼首席安全技术官(CSTO)

• 伴随数字化分布在所有场景中 安全将成为数字化的底板

黑客是一群对技术特别执着的普通人；

DVPT深度漏洞优先级技术和相关知识库以及Vulnerability Research是黑客修仙必备；

漏洞的自动化和智能技术在可预见的未来不可能有实质性发展。

互联网常态化的当今世界，“漏洞”防御比以往更为重要，网络安全需要具备漏洞发现、防御与修复的能力。

赛博昆仑作为一家集结了顶级黑客的网络安全公司，提供DVPT深度漏洞优先级技术和相关知识库，同时具备主动防御的PDR技术，并能提供0Day“洞见”全场景安全平台。

方锐：科技赋能 探索健康数智未来

元保创始人兼CEO

曾任网易集团副总裁

网易电商前CEO

国家安全中心特聘技术专家

• 保险服务由规模化之争转向科技之争

中国银保监会预测，2025年中国健康险保费规模整体将达到2万亿；

健康险和其他保险险种比较，不仅需要杠杆，更需要服务；

健康数据未来会成为保险行业最为重要的资产。

元保作为中国领先的互联网健康险科技服务平台，通过大数据和人工智能匹配保险公司和用户，为用户提供更精细化的专业服务。

谭验：AI+药研趋势和展望

深圳未知君生物科技有限公司创始人&CEO

中国科学院微生物研究所生物工程专业硕士研究生企业导师

布罗德研究所（哈佛大学及麻省理工大学合建）生物信息学博士

• 以平台+管线双轮驱动的方式 创造商业价值，解决临床需求

AI智能在药研的过程中解决的是工程问题；

做平台开发就是解决工程问题，达到降本增效的；

未来中国的微生态药研有希望在技术、研究能力发展及政策支持下有弯道超车的机会。

未知君所处的AI+微生态药研行业，经过二十多年的研究和技术发展，目前已能够通过AI、生物信息计算等方式，缩减药物研发的成本和周期。

未知君已通过平台实现了10种以上的管线研发，有3条已经进入临床阶段。其中XBI-302为全亚洲第一个通过FDA批准的药物。

张诗宜：

用技术提高全球肿瘤患者的生存质量

毕业于北京大学及华盛顿圣路易斯大学

麻省理工转化医学博士后

• 从中国走向世界 用技术提高全球肿瘤患者的生存质量

目前改善副作用的支持性药物有巨大未满足的临床需求；

岸阔医药希望通过“AI算法+支持性疗法”的模式所研发出的药物，解决肿瘤导致的皮肤副作用和胃肠道副作用。

岸阔与普通的抗肿瘤副作用公司的区别是，他们是做单产品，岸阔针对病因去做研究，做多产品。

与常见的AI公司的区别是，岸阔研究抗癌药物的耐药研究数据量巨大，通过大量的实验不断迭代，让AI和数据真正发挥意义，从而得到的疾病模型也更靠谱，可转化性更强。

结语

每个时代的机遇不同，每个时代的创新者们也有其独有的使命。

当数智化时代到来，底层科技创新成为驱动力的今天，山行作为投身创新变革的创业者，我们的使命便是找到并陪伴推动范式变革的创新者们，共同在不确定性中找寻确定，拥抱未来。

本文来自微信公众号“山行资本”（ID:Hike-Capital），作者：投身创新变革的，36氪经授权发布。