市场要闻 | 8月制造业PMI微降0.1%，略低于市场预期

国家统计局发布的最新数据显示，2020年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月略降0.1个百分点。值得注意的是，这已经是PMI连续6个月站在50%的荣枯线之上，表明制造业总体平稳运行。

8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，

从企业规模看，大型企业PMI为52.0%，与上月持平；中型企业PMI为51.6%，比上月上升0.4个百分点；小型企业PMI为47.7%，比上月下降0.9个百分点。在调查的21个行业中，有15个行业PMI位于景气区间。

内需政策效果继续，出口现逆势回升迹象

对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读到，8月份，统筹疫情防控和经济社会发展成效显著，我国经济景气持续恢复向好。

一是需求继续恢复，供需循环逐步改善。新订单指数为52.0%，高于上月0.3个百分点，连续4个月回升。从行业情况看，医药、非金属制品、金属制品、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业新订单指数均高于上月4.0个百分点以上。本月生产指数为53.5%，与新订单指数的差值收窄至1.5个百分点，为3月份以来的最小值。

二是稳外贸政策发力，出口总体向好。一系列稳外贸稳外资政策效应持续释放，制造业出口进一步改善，本月新出口订单指数为49.1%，高于上月0.7个百分点，其中非金属制品、有色、金属制品等7个行业位于临界点以上。

三是新动能发展加快，转型升级持续推进。从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI为52.8%和52.7%，分别高于上月1.5和0.9个百分点，高于制造业PMI 1.8和1.7个百分点，新动能为制造业复苏注入了活力。

四是市场逐步好转，价格指数上升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为58.3%和53.2%，分别高于上月0.2和1.0个百分点。从行业情况看，钢铁、有色等行业两个价格指数均高于60.0%，部分上游行业价格上涨较快。

五是经营预期改善，企业信心增强。本月企业生产经营活动预期指数为58.6%，高于上月0.8个百分点。从行业情况看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业生产经营活动预期指数均高于60.0%。

调查结果还显示，小型企业PMI为47.7%，比上月下降0.9个百分点，仍位于临界点以下。本月小型企业反映市场需求不足和资金紧张的企业占比分别超过五成和四成，生产经营依然面临不少困难。此外，重庆、四川等地部分企业反映受暴雨洪涝灾害影响，原材料采购周期拉长，市场订单减少，企业生产有所回落。

受疫情影响，国内制造业在今年早些时候经历了一段时间的低迷，从PMI指数来看，进入二季度，随着复工复产复商复市持续推进，经济势头恢复巩固，制造业数据逐步回升。

此次PMI数据发布之前，市场对PMI指数预期为51.2%，实际数据未达到分析师的预期。

不过，在解读8月PMI数据时，中金固收团队提醒，在今年这种经济面临疫情砸坑再回升的情况下，PMI作为环比数据，其作为经济晴雨表的规律可能与过去不同。从回测看，PMI更接近经济数据同比的趋势，预计8月经济数据同比或持平。

与此同时，淡季不淡，旺季不旺的逻辑可能主导9-10月的数据；地产调控可能逐渐传导到工业品需求端，资金利率的上升也会制约企业的囤货需求。工业品的真实需求和囤货需求都受到抑制，工业品价格在旺季反而可能出现一定程度的走弱。