古井贡酒的「攻守道」：在调整期找到穿越周期的节奏

2025年，白酒行业进入了一轮真正意义上的调整期。

全国规模以上白酒产量降至354.9万千升，连续第九年下滑；前三季度上市白酒公司营收、净利润分别下降5.9%和6.9%；超过58%的经销商反馈库存增加，超半数面临价格倒挂。

与此同时，消费场景也在发生结构性迁移——家庭聚会和朋友聚会已取代商务宴请，成为白酒前两大消费场景，动销最活跃的价格带从300-500元下移至100-300元。

商务消费疲软、渠道库存高企、次高端价格体系松动——这些压力层层叠加，将过去几年高速扩张中积累的泡沫逐一刺破。存量博弈取代增量狂欢，成为白酒行业的新常态。

一个清晰的信号已经形成：白酒行业已经告别了粗放增长期，进入一轮褪去功利化标签、回归消费本质的良性调整阶段。

但调整从来都具有两面性。它淘汰浮躁、挤出泡沫，同时也在为真正具备品质底蕴和战略定力的企业打开新的竞争窗口。 

某种意义上，调整期才是检验一家企业真实竞争力的最佳时刻。

在这样的环境里，观察一家企业的价值，关键不在于是否还能逆势增长——因为在行业下行周期中，这几乎是不可能的命题。真正值得关注的是，企业的基本盘是否稳固、战略节奏是否清醒而坚定，以及在收缩期是否做出正确的选择。

古井贡酒，中国第六大白酒上市公司，老八大名酒之一，安徽白酒的绝对龙头，在2025年交出的这份年报，恰好提供了一个观察窗口。

业绩全景：主动调控下的「稳中求进」

2025年，古井贡酒实现营业收入188.32亿元，归属于上市公司股东的净利润35.49亿元。这份成绩单显然承受了行业调整周期的压力。

但如果仅仅停留在数字表面，会错过更重要的信息。理解这份年报的关键，在于看清古井贡酒在2025年做出的一系列主动选择。

第一个选择是「控货稳价」。在行业普遍「去库存、挤泡沫」的过程中，古井贡酒主动优化经销商结构、控货稳价，以短期的营收节奏换取中长期的渠道健康度和价格体系稳定性。

古井贡酒的年报中明确提到，公司坚持「稳字当头、稳中求进、提质增效、长期主义理念」，在行业调整期「筑牢基本盘、夯实竞争力」。这种策略的代价体现在营收端，但它换来的是更健康的渠道生态和更可持续的价格体系。

第二个选择是「利润承压但分红加码」。2025年度，公司每10股派发现金红利34元（含税），合计分红金额占归母净利润的65.53%，较上一年度的57.49%提升了8个百分点。

利润下行期反而提高分红比例，这个动作释放出两层信号：一是公司对自身现金流能力有充足信心——截至年末，古井贡酒拥有超过141亿元的货币资金储备；二是管理层在用真金白银表达对长期价值的判断。

第三个选择是「收缩期加大研发投入」。2025年研发投入达到4.04亿元，占营收比重提升至2.14%，研发人员增至1,170人，全年申请专利46项。在多数企业选择收缩开支的调整周期里，古井贡酒逆势加码研发，为下一轮竞争储备弹药。

再看产品层面的基本盘。79.26%的综合毛利率说明古井贡酒的产品定价能力和成本控制能力没有被周期侵蚀。核心产品年份原浆系列的毛利率高达84.86%，在白酒行业中处于领先水平。

总的来看，2025年的古井贡酒选择了一条「短期让利、长期蓄力」的路径：控货保价守住渠道健康度，加大分红回馈股东信心，逆势投入研发积累技术储备，同时保持产品盈利能力的硬底不被击穿。 

这正是「以稳应变」的内涵——在无法左右外部环境的时候，把每一分主动权都留在自己手中。

从安徽到全国：一座「现金流城堡」的外延扩张

理解古井贡酒的核心竞争力，就必须先理解安徽白酒市场的特殊性。

白酒行业素有「东不入皖」的说法，道出了安徽在白酒版图中的独特地位。作为白酒消费大省和生产大省，安徽省内聚集了4家白酒上市公司以及众多区域强势品牌，形成了中国白酒竞争密度最高的省级市场之一。

古井贡酒在这片战场上的统治力是断崖式的。

省内优势的根基，是古井贡酒持续深耕的「三通工程」——路路通、店店通、人人通，一套从批发到终端再到消费者的深度分销体系，实现了县、乡、镇三级终端的全覆盖。

在合肥街头，古井贡酒的终端密度堪比便利店；在安徽人的日常消费中，「古5自饮/送友，古8办宴席，古16撑场面，古20敬贵宾」——这套心照不宣的消费密码，就是品牌心智的最佳注脚。

即便在2025年行业整体承压的背景下，核心产品古8、古16在省内重点区域仍保持着较强的动销韧性。年报数据显示，华中地区贡献了公司88.40%的营收，安徽市场作为古井贡酒的「现金流城堡」，其抗周期能力已经得到了充分验证。 

但古井贡酒的战略目标显然不止于安徽。在白酒行业的增长逻辑中，全国化是区域龙头跻身全国名酒序列的必经之路。

古井贡酒将2026年定位为「奋进穿越年」，明确提出「安徽固本、长三角龙头、沿边及经济文旅区突破」的立体格局，「国内稳健、海外增量」双轮驱动。

而在2025年，古井贡酒的全国化推进已经呈现出几个清晰的战术动作：

产品矩阵的补位，是最值得关注的变化。古井贡酒第八代与老瓷贡光瓶酒的经典回归，补齐了中低价位段的产品空白，形成了「高端树品牌、大众走量」的协同格局。产品结构的丰富化，为不同市场的渗透提供了更灵活的选择。

电商渠道的快速成长，也打开了传统经销体系之外的第二通道。2025年，古井贡酒线上渠道实现营收同比增长30.65%。京东、抖音等核心平台均超额完成年度目标，年份原浆礼盒系列在节庆与宴席场景中展现出较强的需求韧性。 

更深层的变化在于经营思维的升级。古井贡酒正在推进的「战略5.0」——从渠道驱动转向用户驱动，通过「打酒铺」体验终端、「古井轻养社」消费场景、会员体系等C端触点，构建起「读懂用户、服务用户、黏住用户」的能力闭环，推动品牌从「卖产品」向「引领生活方式」跃迁。

在白酒行业从渠道分销时代步入用户运营时代的关键转折点上，这步棋的意义可能需要数年才能完全兑现。但方向本身的确定性，比短期的速度更重要。

品牌新叙事：年轻化、国际化与一杯26度的「轻」哲学

如果说产品和渠道的布局是「硬实力」的扩展，品牌建设则是「软实力」的重塑。2025年的古井贡酒，在品牌维度上做出了几个颇具信号意义的动作。

首先是低度化战略的落地。

白酒行业面临一个绕不过的代际命题——新一代消费者的饮酒习惯正在发生结构性转变。据《2025新酒饮行业发展报告》，低度酒市场规模预计突破740亿元，年复合增长率高达25%。年轻消费者对酒的诉求正在从「社交工具」转向「自我愉悦」，从「拼酒量」转向「享微醺」。 

古井贡酒敏锐捕捉到了这一趋势。2025年8月，古井贡酒在行业首创「轻度」概念，推出年份原浆轻度古20，定位26度「黄金醺感区」——负担轻，风味不轻。2026年春糖期间，轻度系列进一步扩展为古7、古8、古20三款，形成「高低搭配」的产品矩阵。

其次是品牌年轻化沟通方式的蜕变。

2025年初，古井贡酒旗下明光酒业的「明绿液」广告牌因字体被网友误读为「奶绿波」意外走红。

面对这种可遇而不可求的社交传播机会，古井集团·明光酒业的反应速度和节奏感展现出了一种难得的「网感」，让古井集团·明光酒业被打上了「听劝」的标签。

这只是古井贡酒年轻化的一个生动切片。2025年全年，古井贡酒在抖音、小红书、视频号等内容平台打造出多条千万级、数十条百万级播放量的爆款内容，初步构建起从内容种草到品牌转化的「品销合一」能力。 

最后是国际化舞台上的文化IP输出。

作为2025大阪世博会中国馆官方合作品牌，古井贡酒成为唯一举办两场企业日活动的参展酒企。在世博会舞台上，古井贡酒全球首发了「汉、唐、宋、明」国潮系列新品，同步举办亳州-东京经贸交流会暨中国酒文化全球巡礼（日本站），将「中国酿，世界香」的文化IP转化为国际语言。  

从「奶绿波」的社交裂变到世博会的文化输出，从26度的「轻」哲学到内容平台的爆款制造——古井贡酒在2025年展现出的品牌建设能力，正在完成一次从「产品品牌」到「文化品牌」的跃迁。

这种品牌势能的积蓄所构建的心智资产，将是古井贡酒在下一轮竞争中最有价值的长期武器。

穿越周期的底层逻辑：「三品」驱动下的长期主义

无论是安徽基本盘的深耕、全国化的推进、年轻化的突围，还是国际化的布局，都生长在同一套战略体系之上——「品质求真、品行求善、品牌求美」，即「三品工程」。

这三个词容易被当作企业文化的口号，但如果拆解古井贡酒围绕它所做的系统性投入，结论会不同。

品质求真，对应的是从田间到舌尖的全产业链品质闭环。古井贡酒构建了「三院一室」科研体系——粮食研究院、白酒研究院、技术质量研究院和博士后工作站。 

年报披露的多项前沿研发项目——从智能制曲曲房调控技术到浓香型白酒蒸馏品质提升研究，从上甑高度智能化预测模型到智能酿造过程的环境微生物菌群研究——清晰地勾勒出古井贡酒在「传统酿造×现代科技」交叉地带的技术布局。正如年报提到的，「让传统更原始、让现代更智能，以数字技术催生酒香」。

品行求善，对应的是商业价值与社会价值的统一。古井贡酒通过原粮基地建设推动「企业+基地+农户」共赢模式，推进绿色酿造和低碳生产，在教育、救灾、文化保护等领域持续投入。在利润承压的年份仍然提升分红比例至65.53%，这本身就是「求善」精神在股东回报层面的体现。

品牌求美，对应的是从中国名酒到世界名酒的品牌势能跃迁。从央视春晚到大阪世博会，从「年文化」IP到国潮系列全球首发，古井贡酒以文化为根、以创新为翼，正在将「中国酿，世界香」从口号转化为行动。目前，古井贡酒·年份原浆已出口五大洲三十多个国家和地区，让中国白酒的文化表达拥有了全球化的落点。

中国酒业协会副秘书长杜小威对「三品工程」的评价颇具洞见：「一套系统完备的实践体系，一场久久为功的行动自觉，一种融入血脉的企业信仰。」

这个判断揭示了「三品工程」的真正价值——它已经从一套战略方法论升维为古井贡酒的文化价值观，成为驱动这家企业穿越调整周期的底层代码。

白酒行业的这轮调整，正在完成一次深刻的价值筛选——淘汰的是缺乏品牌力和战略定力的企业，留下的是真正具备品质底蕴、渠道纵深和文化势能的长期主义者。

回看2025年的古井贡酒，它在做的事情可以归结为一条清晰的主线：在调整期守住基本盘的稳健，同时为下一轮增长周期完成产品、渠道、品牌、文化四个维度的系统性储能。

没有追求短期增速的焦躁，有的是「敬畏产业规律，敬重时间价值，归本真于消费者」的战略定力。古井贡酒正在让白酒重返日常消费、宴席聚饮、文化表达等真实场景，让一杯酒回归它本来的价值——连接人与人之间的情感，承载时间与匠心的沉淀。

2026年是古井贡酒的「奋进穿越年」。向下扎根、向上生长——在行业调整的后半程，这家从亳州走出、扎根安徽、面向全国、眺望世界的白酒企业，正在用自己的节奏书写一份属于长期主义者的答卷。