北交所首单定增收购大股东资产

昨晚，五新隧装发布公告，拟以发行股份并支付现金方式购买湖南中铁五新重工有限公司股东所持有的五新重工100%股权、怀化市兴中科技股份有限公司股东所持有的兴中科技100%股权，并配套募集资金。

新三板评论发现这是北交所首个通过定增收购大股东资产案例，也是继恒拓开源、长虹能源之后第三家公告拟发行股票收购资产的公告，可惜前两者最后都未能正式提交申请材料。所以这次如果五新隧装能提交资料，就也将是北交所首家，拭目以待。

昨晚，北A最猛的新闻，未过于五新隧装(BJ835174)抛岀来的北A首单发行股票购买大股东核心体内资产，五新重工和五新科技，特别是五新科技刚在今年6月从沪主板ipo撤下，很多朋友昨晚开始就在为其10日前复牌数板了。

昨晚，我老乡朱总在群里说肯定要超过前期$润农节水(BJ830964)$的4个一字板，所以他的观点是“不低于5个板”

早上起的早，闲来无事，我也参与其中，作点提前预测，届时看能蒙对多少，纯属娱乐，不作为投资建议：

1、本次定增可能采取锁价定增，即公布方案时就确定价格，北A唯一的先例是$微创光电(BJ430198)$2021年的定增

2、定增价格：大概会在22元附近，对当前中小股东而言，肯定是越高越好比如25元附近，但对大股东来说肯定是越低越好，极限底价可能21.88了

3、资产净利：五新科技近3年扣非净利润在1.6亿元附近，五新重工未披露过业绩，假定2家收购后并表的扣非净利润共计2.5亿元；隧装是1.6亿元

4、资产估值：目前五新隧装的静态市盈率是16倍，按照收购资产的正常估值，可能给予的8至12倍；如果让利中小股东取小线8倍；我以中间值计即10倍

5、总值：估算为25亿，正好和当前隧装总市值差不多一样

6、发行股份：25亿元估值、22元单价，大概发行共发行11360万股

7、发行后总股本：2亿股

8、发行后总利润：4亿元

9、发行后正常估值：4X16=64亿元（以当前16倍估值算）

10、正常价格：64除以2=32元

11、估值溢价：即2.5亿X（16—10）=15亿元溢价，15除以停牌市值24.56=61.08%，估2个涨停

12、情绪溢价：加一个涨停

13、指数溢价：加一个涨停（如果复牌时，北证50指数在1400点以上）

最终，如果按我的推测来：2个一字板起步，3个一字板正常，4个一字板要看大势，5个一字板难度太大（除非方案均让利中小股东）

如有雷同，纯属巧合。

本文来自微信公众号“新三板评论”（ID：neeq333），作者：周运南，36氪经授权发布。