这种激励工具，公司 “差钱” 最好别选

股权激励除了股票期权、限制性股票等比较常见的激励工具，股票增值权也较为常用。

今天，本文将对股票增值权做详细讲解，并通过实例分析股票增值权在实操中的应用。

何为股票增值权？

关于股票增值权，根据财税〔2009〕5号文件，对其的定义是：指上市公司授予公司员工在未来一定时期和约定条件下，获得规定数量的股票价格上升所带来收益的权利。被授权人在约定条件下行权，上市公司按照行权日与授权日二级市场股票差价乘以授权股票数量，发放给被授权人现金。

激励对象所得的激励金额=期末企业股票增值部分×企业授予个人的股票增值权份额

股票增值权本质上不是真正意义上的股票 ，因为激励对象只享有股票的增值权，而并不享有股票的所有权、表决权和配股权等相关股东权利。

从实操的角度看，股票增值权的优缺点分别为：

（1）优点

# 股票增值权不是真正的股票 ，所以激励对象无需支付现金。如果行权期内企业的股价上升，那么激励对象可以选择兑现权益，将收益落袋为安；反之，激励对象可以放弃兑现、自动失去激励资格，也并不会有什么实质损失；

# 因为激励对象并不实际持有公司股票 ，所以在后续的激励过程中不会涉及频繁的股票登记环节，也不会稀释其他在册股东的股权比例，进而影响企业控制权。

（2）缺点

# 虽然股票增值权的收益与公司股票在二级市场的增值息息相关，但是当员工行权时，真正向员工支付收益的是公司而非二级市场，所以可能会给公司构成一定的现金流压力；

# 对公司股价要求较高，如果公司股价变动频繁，缺乏合理性及逻辑性，那公司实行股票增值权的风险会较大，对员工的激励效果也会打折。

股票增值权与其它常用激励工具的对比

关于股票增值权，大家最常拿来做对比的就是期权和虚拟股票。

（1）股票增值权与股票期权

股票增值权与股票期权之所以总被拿来做比较，一个比较关键的共同点是二者都是在归属期满时选择是否行权，这也是二者区别于限制性股票等常用激励工具的关键点。

除此之外，股票增值权与股票期权其实有很多本质上的不同，比如：

# 股票增值权并非真正的股权，行权后也只是获取对应数量的股票价格上升所带来收益，并不具备股东所具有的相关权利；但是对于期权来说，如果激励对象选择行权，那么激励对象就会成为公司的股东，可以享有股东权利；

# 企业选择股票增值权，激励对象的收益由公司自身支付；而股票期权的收益则是由二级市场支付，相当于企业递延发放的福利；

# 股票增值权因为不是真正的股票，所以不会造成企业股权结构变化或控制权转移等；而股票期权的股票如果来自增发，则有可能会稀释公司其他在册股东的股权比例。

（2）股票增值权与虚拟股票

股票增值权与虚拟股票的共同点很明显，即都非真正的股权。

二者的差别主要在收益构成上，股票增值权的收益是“期末企业股票增值部分×企业授予个人的股票增值权份额”；而虚拟股票的收益除了对应股票份额的增值，还包含公司未来增长利润的分红。

股票增值权激励计划实例分享

翱捷科技是科创板上市的芯片设计企业，是国家鼓励的集成电路产业，属于典型的技术和智力密集型企业，对研发人员十分依赖。

根据公开数据，翱捷科技目前（2023年）研发人员占比约 90%，其中硕士及以上学历占比超过 70%。

为了稳定团队、保持竞争力，也为了进一步激发员工潜力、助力企业完成业绩突破。翱捷科技在2023年10月同时发布了《2023年限制性股票激励计划（草案）》及《2023年股票增值权激励计划（草案）》2份激励计划。

两份计划的考核目标及归属节奏都完全相同，但是激励对象则完全不同。

图源：《翱捷科技2023年股票增值权激励计划（草案）》

限制性股票激励计划主要是激励企业的核心技术人员，共计激励1022人，激励范围占全公司总人数的92%，首次授予限制性股票807.50万股。股票增值权计划则主要授予公司任职的董事、高级管理人员共计5人，授予数量39.75万份。

翱捷科技这次组合式股权激励从整体来看，主要有以下3个优势：

（1）2份激励计划使用不同激励工具，分别激励核心员工及董事高管，可以更有针对性地激励不同用户群体，更契合各方实际需求，提升激励效果；

（2）将股票增值权授予给企业董事及高管，一方面不会影响企业的股权架构及控制权，另一方面也可以较好地保证高管的激励效果、绑定员工；

（3）企业限制性股票激励计划主要采用第二类限制性股票，可以较大程度缓解企业基层员工的资金压力，同时较好地保证员工的权益及激励效果。

本文来自微信公众号“一心向上ESOP”（ID:TigerESOP），作者：聚焦股权激励的，36氪经授权发布。