陈宏接棒克明食品，“挂面大王”迷上养猪
生猪业务对克明食品业绩产生直接影响
文｜陈梦娟
养猪不难，过去的农户几乎家家养猪，但要想养好猪，通过养猪赚到钱，就不是一件容易的事情了。
在这方面，网易创始人丁磊最有发言权，2009年，网易投身养猪业，结果铩羽而归。
如今“挂面大王”陈克明的儿子陈宏全面接管克明食品，也在发展“养猪大业”。实际上陈宏从2016年主导公司经营开始，次年就开始布局养猪，今年上半年更是花费6.24亿元跟进。
这一业务也对克明食品业绩表现带来了直接影响。今年三季度财报，前三季度克明食品营收39.31亿元，同比下降8.48%；归母净利润1125.47万元，同比下降91.34%；其中三季度归母净利润仅14.33万元，骤降99.80%。
这样的业绩表现，意味着“创二代”陈宏全面接管后，要打一场更为艰难的翻身仗。
二代接棒，利润坐上过山车
陈克明的辞任，在外界看来很突然。
10月17日晚间，克明食品突然发公告称，公司董事长陈克明因年龄原因申请辞去公司董事长、董事等职务，同时辞去各子公司的现任职务。辞职后，公司拟聘任陈克明先生担任公司的终生名誉董事长。
值得注意的是，该公告并未指明谁将来接班陈克明。
作为克明食品的缔造者，今年71岁陈克明长期掌舵公司。2022年5月，陈克明再次当选第六届董事会董事长，匆忙宣布“退休”时本届任期还未过半，且未指明接班人，一时引发外界多番猜测。
次日，克明食品股价应声下跌3.88%，此后继续走低，并在10月23日一度跌至8.79元，创近8年以来新低。
不过，作为一家典型的家族式企业，克明食品的接班人指向明确。彼时外界纷纷猜测，多半是时任公司总经理的陈宏接班。果不其然，10月26日，克明食品披露，选举陈宏为公司第六届董事会董事长。
资料显示，今年44岁的陈宏，除了曾在青岛中集制造有限公司做过采购员外，一直在克明食品任职，一路从采购部、设备部负责人做到公司总经理助理。2010年，升至副总经理。2016年，出任公司总经理。
与做木工出身的父亲不同，官方资料显示，陈宏是硕士学历。这一点和宗馥莉、王思聪等“二代”很像，白手起家的父辈们，倾向于后代们接受更好的教育，期盼“青出于蓝而胜于蓝”。
陈宏颇为低调，在接班之前，外界对于其经历、学历及企业经营之道的报道鲜少，第一学历无从考究。36氪多方检索发现，在复旦大学管理学院官方公众号的推文中，曾介绍陈宏是复旦EMBA、DBA校友。
不过学历是一回事，在商海沉浮中应用经营之道又是另外一回事。
辞任后的陈克明在接受第一财经采访时曾表示：“其实我2016年5月就已经退下了，只是当时为了稳定民心，就没有正式宣布退下。我当时给接班人提出要求，每年的业绩增长率要不少于10%。”
也就是说，陈宏2016年升任克明食品总经理后，公司经营基本是他在主导了。那么这几年进入“陈宏时代”的克明食品表现如何？
Choice数据显示，2016年至2022年，克明食品营收从21.64亿元增长至50.20亿元，增幅分别为18.65%、4.89%、25.86%、6.22%、30.45%、9.32%、16.02%。
6年间营收翻番，不过与此形成鲜明对比的是，是克明食品利润过山车式的波动。
2016年至2022年，克明食品归母利润分别为1.37亿元、1.13亿元、1.86亿元、2.07亿元、2.93亿元、6746.79万元和1.55亿元，分别同比增长29.27%、-17.79%、65.00%、11.17%、41.66%、-76.95%、129.48%。
克明食品2022年盈利水平相较于2016年只高了0.18亿元。
不容乐观的是，这些年克明食品资产负债率直线上升。
2016年至2022年，其资产负债率从15.14%增长至40.63%，今年三季度扩大到52.55%，债务压力进一步增大。
子承父业，寻找第二增长曲线
为什么营收翻番，但克明食品的负债却越来越多了呢？
这跟陈宏喜欢并购有关。与信奉“一辈子只做一件事”的父亲不同，陈宏自从2016年升任克明食品总经理后，一直在为公司寻找第二增长曲线。他惯用的方式，就是并购。
2017年，陈宏耗资1.06亿元主导收购五谷道场。五谷道场虽然主打“非油炸方便面”健康理念，但自从创始之初高开低走后一直无法盈利。这一年，公司因为收购五谷道场发生亏损以及商誉减值等因素，业绩下滑。
在陈宏收购之前，五谷道场握在中粮集团手中。中粮集团用了9年时间，累计投入约10亿元，也没能将五谷道场扭亏为盈。这其实与大环境有关，随着在线电商和O2O外卖平台兴起，加上消费者从“吃得饱”到“吃得好”的消费观转变，方便面行业增长困难。
五谷道场被陈宏收入囊中后2年，依然处于亏损状态。财报显示，2017年，克明五谷道场食品有限公司营收4388.24万元，净利润亏损1053.40万元。2018年持续亏损。
不过陈宏运气不错，2019年自热锅、方便米粉、预制菜等企业携带资本陆续入场，市场迎来回暖。再加上陈宏经营商放弃短期规模扩张，主攻市场。这一年，五谷道场扭亏为盈。
2020年，新冠疫情影响下消费者对于方便食品的需求激增，克明食品以“五谷道场”为代表的方便食品板块业绩升高，营业收入3.08亿元，毛利率为27.64%，成为克明食品面条、面粉之外的第二增长曲线。
不过，随着疫情退场和市场竞争加剧，今年上半年，这一板块业绩下滑。营收1.65亿元，同比减少21.96%。
与此同时，今年上半年，克明食品主营的面条、面粉业务增长停滞。面条业务营收14.26亿元，同比减少4.04%；面粉业务营收2.19亿元，同比减少37.40%。
除了收购五谷道场，陈宏还有新的并购目标——养猪。
如果说对五谷道场的收购陈宏是小试牛刀，那么在生猪养殖行业，他则重兵投入。
今年4月，克明食品斥资6.24亿元拿下阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司（下称“兴疆牧歌”）53%股份。兴疆牧歌主营生猪养殖、销售和屠宰业务。
值得注意的是，这是一家克明食品自家集团孵化的企业。公开资料显示，兴疆牧歌成立于2017年6月，由克明食品控股股东湖南克明食品集团投资。
据媒体报道，2023年第一次股东大会上，在审议关于受让兴疆牧歌的议案时，中小投资者的表决中有74.43万股投了反对票，占出席会议中小投资者有效表决股份数的69.12%。
但陈宏并未因此改变收购计划。公告显示，克明食品以3.44亿元受让克明集团、陈克明、陈克忠、陈晖合计持有兴疆牧歌4792万股股份；受让完成后，克明食品再增资2.8亿元取得兴疆牧歌3900万股股份。
此轮收购直接拉低了克明食品上半年业绩。财报显示，克明食品今年上半年营收26.78亿元，同比减少4.87%；归母净利润仅1111万元，骤降80.79%。随后三季度利润进一步下跌。
做面难，养猪更难
2017年开始布局，今年又耗资6.24亿元跟进后，陈宏的“养猪大业”进展如何？
据克明食品自己介绍，今年上半年新增生猪业务后，控股子公司兴疆牧歌主营生猪养殖和销售、生猪屠宰，对外销售的主要产品包括生猪（商品猪、仔猪、种猪等）、生鲜猪肉（主要为白条猪肉）和猪副产品（猪头、内脏等）等。
今年上半年，克明食品养殖业在总营收中占比18.5%，次于食品加工的80.17%。而其毛利率-4.35%，比上年同期减少2.24%，其中屠宰业务毛利率-8.94%，生猪养殖毛利率4.30%。进一步拉低克明食品整体毛利率。
下半年该业务继续维持低位。据克明食品每月发布的生猪销售简报显示：9月至11月，兴疆牧歌销售生猪2.31、2.58、4.62万头，销量同比增长-33.32%、-24.25%、23.19%；销售收入3987.55、4267.75、4689.26万元，销售收入同比下降37.41%、38.28%、41.71%。
2023年1-11月，兴疆牧歌累计销售生猪42.51万头，较去年同期增长16.18%；累计销售收入5.53亿元，较去年同期下降7.17%。
仔细复盘9至11月的数据不难发现，虽然生猪销售量上去了，销售收入却下降了，这主要是受到生猪市场价格波动的影响，今年国内生猪价格保持低位运行。
稍微关注生猪行业的读者都知道，养猪并不容易。生猪及猪肉价格受猪的生长周期、存栏量、饲料价格、市场供求等多种因素影响，呈现出较强的周期性波动特征。
当生猪价格较高时，生猪养殖主体为增加盈利，进行母猪或仔猪补栏，由于生猪有固定生长周期，新增供应具有一定的滞后性，猪价在此期间仍能维持较高水平。
但是随着出栏生猪逐渐增加，市场供应增加最终将导致供过于求，生猪价格逐渐回落，这时养殖主体出现亏损或微利状态，就开始逐步减少养殖量，又导致市场供不应求，生猪价格再次进入上涨周期，周而复始。
在生猪行业，约3-4年为一个完整波动周期。
作为行业参与者，克明食品也无法摆脱市场周期的影响，无论是在其每月生猪销售简报还是半年报中，克明食品都提到，生猪业务受到行业周期性影响，“生猪市场价格的大幅波动，可能会对公司的经营业绩产生重大影响。”
而针对行业周期波动，克明食品也列出了一系列的应对之法，诸如：加强成本控制；提升产品品牌知名度，做好客户服务，持续稳定的向国内大客户供应更优质的生猪，以获得更高售价；开拓市场，挖掘新客户，扩大销售目标，以应对价格波动的风险。这些方法是否行之有效，还有待市场检验。
“我们目前的心态是不求出彩，但求不出错，在经营上首先把主业做好，这是摆在第一位的，主要会关注一些细分市场。”陈宏履新克明食品董事长一职后曾在10月底接受第一财经采访时表示，公司的生猪养殖战略其实还没有完全确定，正在思考讨论当中，主要是探索做完善的产业链和价值链，这也是为了拓展细分市场做准备。
他也清晰地认识到，在生猪养殖赛道，当各个玩家都把产能建立起来以后，就到了拼成本的阶段，看谁的成本和资金优势更大一些。
如此一来，这对克明食品的资金储备也是一个极大的挑战。
