东莞证券大股东拟“清仓”内情

东莞证券在经历了长达8年的IPO坎坷之路后，眼看上市有望，如今又面临大股东拟清仓40%股份的变局。

IPO多年未果的东莞证券，再遭新变数。

12月1日晚间，东莞证券第一大股东锦龙股份公告表示，公司拟调增转让东莞证券最多6亿股股份，这是其所持有的全部股份。一个月前，锦龙股份曾公告拟转让东莞证券3亿股股份。

在此之前，东莞证券于9月27日刚刚更新完招股书，欲结束2015年起长达8年的IPO长跑。

关键时刻，锦龙股份为何对东莞证券清仓式减持？这对冲刺上市的东莞证券是利还是弊？

清仓“现金奶牛”

天眼查显示，锦龙股份是东莞证券的最大股东，持股40%。

东莞证券上市，对于大股东锦龙股份来说，本来是好事。但锦龙股份做法却有些异常。

11月3日， 锦龙股份发布公告称，为降低公司的负债率，优化财务结构，改善公司的现金流和经营状况，有利于公司可持续发展，公司拟转让所持有的东莞证券3亿股股份（占东莞证券总股本的20%）。

相当于，锦龙股份要将所持的东莞证券卖一半，留一半。

然而，在上述交易尚未达成前，12月1日，锦龙股份再发公告表示，公司与相关意向受让方和中介机构进行了接洽。根据公司与意向受让方接洽的情况，结合意向受让方的反馈，公司拟调增转让东莞证券股份的股数，最多为6亿股（占东莞证券总股本的40%），并拟通过产权交易所公开挂牌的方式转让。

锦龙股份表示，“截至本公告日，本次交易的相关事项正在推进中。”

财务数据显示，2020年至2023上半年，东莞证券营业收入分别为31.6亿元、37亿元，22.9亿元，10.8亿元，净利润分别为8亿元、10亿元、7.9亿元，3.5亿元。

按锦龙股份占股40%计算，相当于同期东莞证券给锦龙股份贡献的净利润分别为3.2亿元、4亿元、3.16亿元和1.4亿元。

既然如此，锦龙股份为何要在此时退出东莞证券？

锦龙股份给出的解释是，通过本次交易，将会降低公司的负债率，优化财务结构，改善公司的现金流和经营状况，有利于公司可持续发展。

2023年三季报显示，锦龙股份前三季度实现营业收入1.57亿元，同比减少20.98%；归属于上市股东的净利润为-2.62亿元，同比减少14.57%。

负债方面，截至三季度末，公司资产总计为201.30亿元，但其中负债合计就达到154.51亿元，资产负债率高达76.76%。

现金流方面，截至三季度末，公司经营活动现金流净额为-8.69亿元，同比减少3.01亿元。

回顾2021年和2022年，锦龙股份也是连续亏损1.31亿元和3.92亿元。公司因此还收到过深交所的问询函，要求说明经营业绩与同行业公司相背离的原因。可见锦龙股份的日子确实不好过。

重要的是，除东莞证券外，锦龙股份还持有中山证券67.77%的股份，是后者最大股东及控股股东。有资本市场从业人士向市界分析称，2023年，锦龙股份很可能实现连续三年亏损，马上就无法满足《证券公司股权管理规定》中对“综合类券商控股股东3年持续盈利”的要求。

因此，”锦龙股份想要赶在年底前，忍痛出售掉东莞证券股份变现，到时候年报也能好看些。万一东莞证券上市成功，锦龙股份手里的股票还要限售几年，到时候出不了手更郁闷。“上述人士表示。

锦龙股份早在今年6月9日就有“补血”动作，公司拟向实控人杨志茂，以10.44 元/股的价格发行不超过2.64亿股股票，借此募集资金总额不超过27.56亿元（含发行费用），扣除发行费用后用于偿还公司借款和补充公司流动资金。

不过，定增能否成功尚存疑，锦龙股份表示，该定增构成关联交易，交易尚须获得公司股东大会的批准。

此外，9月17日，锦龙股份还发公告称，公司共持有的东莞证券处于质押状态的股权为3亿股，占东莞证券总股本的20%。这也变相表明了公司的缺钱现状。

8年上市坎坷路

东莞证券上市道路历经了多年坎坷。

早在2015年6月，东莞证券向证监会提交首发上市申请材料并获得受理。

2017年1月完成IPO预披露的更新，5月份，锦龙股份突发公告称，公司原法定代表人、原董事长杨志茂为使锦龙股份在收购东莞证券股权事项中得到关照和帮助，向国家工作人员行贿人民币6411万元。受此影响，不仅锦龙股份股价暴跌，其参股公司东莞证券亦受到牵连，宣告IPO中止审查。

2017年年底，杨志茂涉嫌单位行贿一案宣判，杨志茂被判处有期徒刑二年，缓刑三年。原本，随着杨志茂一案的宣判，东莞证券IPO重现曙光，有望重启上市。

但事实上，直到2021年2月，东莞证券IPO申请才重新获得审查条件。

接下来，2022年2月，东莞证券首发申请在发审委会上获得通过；2023年3月，深交所受理了东莞证券IPO平移申请，继而于9月份更新了招股书，不料却再遭大股东锦龙股份减持。

锦龙股份表示，目前尚未能确定本次交易是否会对东莞证券上市审核程序造成影响。在外界看来，少了锦龙股份，对于东莞证券反而是好事。

据关注东莞证券上市进程的人士猜测，东莞证券2022年2月份过会，至今一直没有拿到批文，就是与它的第一大股东锦龙股份的资产资质欠佳有关。

（图源/东莞证券招股书）

从东莞证券招股书可以看出，锦龙股份虽然是最大股东，实控人却另有其人，那就是东莞市国资委。杨志茂通过锦龙股份的40%、新世纪科教的4.6%持有东莞证券合计44.6%的股权；东莞市国资委通过东莞控股、金控集团、金控资本间接控制东莞证券55.40%的股份，为东莞证券的实际控制人。而杨志茂早年收购东莞证券股权事项，就被业界比喻为“民资与国资的控制权争夺战”。

针对如今锦龙股份的退出，有声音认为，最大的可能是，锦龙股份与东莞市国资委谈判后，同意出让股份给后者，以推动东莞证券迅速上市。

就锦龙股份“清仓”后的受让方，是否为东莞市国资委，以及IPO最新进展情况，市界询问东莞证券方面，截至发稿未获回复。

本文来自微信公众号“市界”（ID：newsseeker），作者：陈畅，编辑：韩忠强，运营：刘珊，36氪经授权发布。