美股的下一个大问题：强势美元
美元指数最近已升至一个关键水平。如果美元冲破这一水平，美股可能会下跌。
衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数(U.S. Dollar Index，DXY)从7月中旬的低点升至105，涨幅略高于5% 。主要推动因素是美国国债收益率上升，因为过去几个月通胀率并未大幅下降，这吸引了那些希望持有美国国债的美元买家。
美元走强对于美国股市来说是个问题，因为当美国外贸出口转换成美元时，美元走强会减少公司的利润。它也反映了一种避险交易的倾向，因为美元是全球储备货币，在全球经济遭受打击之际，这种情况也可能对美国股市构成压力。
图片来源于网络
到目前为止，美元走高还没有真正影响到美国股市。自7月中旬以来，标普500指数下跌约1.5% 的原因有很多，但其中最主要的是获利回吐，因为该指数今年迄今为止的两位数百分比涨幅刺激了投资者抛售股票，尤其是在面临一个关键风险的情况下。旨在抑制通胀的高利率对经济造成的滞后损害，可能仍在经济中滚动。
美元走强尚未对市场造成太大伤害的另一个迹象是，面对美元走强时容易受到冲击的公司的股票。卡特彼勒(CAT)和美光科技(MU)在美国以外的销售额分别占其总销售额的60% 和50% ，但自美元开始走强以来，这两家公司的股价分别上涨了16% 和13% 。
目前投资者对美元的这种轻松态度，是因为美元还没有真正“爆发”。自2022年末以来，美元指数已多次出现在105点左右时卖家蜂拥而至推低它的情况。在该指数突破这一水平之前，美元看上去似乎仍将低于近期的峰值水平。
但随着美元指数如此接近突破，标普500指数和美元风险敞口的股票实际上都很脆弱。如果美元指数向上突破105点，那将意味着没有多少卖家，买盘压力可能将该指数推回2022年10月创下的十年高点：112点。即使达不到这一目标，更昂贵的美元也可能成为一种负担。
“如果美元飙升，将开始成为股市的逆风,”Sevens Report 的汤姆·埃萨耶(Tom Essaye)写道。
如果美国和外国债券收益率之间的差距扩大，让美国债券更具吸引力，那么美元升值是可能发生的。目前，10年期美国国债收益率略高于4% ，而德国国债收益率略高于2.7% 。如果德国经济走弱(可能接近衰退区域) ，10年期德国国债收益率可能下降，从而推动资金投向美国国债和美元，其他国家的经济疲软也可能促使寻求稳定投资组合的投资者买入美元。
更强势的美元潜伏在杂草之中，包含风险。当心强势美元。
（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID：barronschina），作者：雅各布·索恩塞恩，编辑：喻舟，36氪经授权发布。
