理财 ｜ 网传的“特别国债”是什么？好像又该抄底了！

本文来自微信公众号 “财秘笔记”，作者：米米，36氪经授权发布。 

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最近，看到一个粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒的报告《特别国债或可重出江湖：2万亿，三大用途》。

报告中讲目前的经济形式，是疫情对财政收支的冲击巨大，财政减收增支，已从紧平衡进入到收支矛盾严峻。

而提到的办法，就是发行一个2万亿特别国债，专项用于基建、发放现金救济、抗疫纾困三大任务，用以维护经济社会稳定。

三大任务简单说：

第一个任务是支持基建，对冲总需求快速下行，确保宏观大盘稳定，确保预期和信心稳定；

第二个任务是对特定低收入人群而非全体居民发现金，将有限资金用在刀刃上，促进消费或提高其抗风险能力，确保社会和人心稳定；

第三个任务是支持各地常态化核酸检测等疫情防控举措，缓解基层压力。

由于报告在很多群里发酵，甚至有传闻传出“今晚（5.11）国常会宣布2或者2.6万亿特别国债”，结果5月11日直接被辟谣了。

其实预测今年发行特别国债已经不是第一次了：

在2022年1月中信证券的明明团队就曾经发过类似报告，预测今年会发行特别国债1万亿，用于基建补短板等可以进一步加强“逆周期”调节，使财政政策更加积极有为，加强基建对稳定经济、促进增长的作用。

国盛证券首席经济学家熊园也表示，近期市场对年内发行特别国债的预期升温，主因3月以来疫情恶化，财政收支压力明显加大，叠加“动态清零”、常态化核酸等防疫举措需更多财政资金支持

华安证券首席分析师颜子琦也认为，疫情的爆发给经济增长带来了新的挑战，意味着逆周期政策需要有更大的力度。结合历史上财政政策在年中调整的经验，我们认为当前推出特别国债的可能性正在逐步加大。

其实，从群里发酵和专家预测报告中，不难看出发行特别国债的可能性已经非常高了，但具体什么时间发行还不好说。

现在我们应该了解下，何为特别国债，特别国债收益如何，特别国债对经济环境的影响有哪些。

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什么是特别国债呢？

特别国债是国债的一种形式，其专门服务于某项特定政策，支持某特定项目需要。和普通国债不同，特别国债具有转款专用，用途灵活和不计入财政赤字等特点。

历史上，我国发行过4次特别国债，其中3次是新发，1次是续发：

第一次发行特别国债，发行时间是1998年，当时发行特别国债的目的是补充四大行资本金；

第二次发行特别国债，是在2007年发行的，目的是解决国内流动性过剩问题并成立中投公司；

第三次发行特别国债是续发2017年的到期国债；

第四次就是2020年发的新冠抗疫的特别国债了。

特别国债收益率如何，该怎么买入？

从最近的2020年特别国债看，5年期2.5%，7年期2.8%，10年期2.8%，从收益率看，特别国债收益并不占优势。

但实际上，特别国债进入二级市场后，流通后交易价格将随着市场变化而波动，如果央行加息，特别国债可能出现暂时的“贬值”；但如果利率下行，持有特别国债将出现“升值”的现象。

还有一点，由于特别国债属于国债类，信用级别在所有理财产品里算较高的，且收益免征利息税，也是对大资金非常有吸引力的。

至于购买特别国债，如果发行的话可以在线下直接在工商银行、建设银行、农业银行、招商银行等柜台咨询。如果线上，也可以在交易所市场开通国债账户，进行线上购买。

米米认为，国债只能作为家庭理财的保持稳定的一部分，而不能作为理财的全部。因为国债虽然安全性较高，但收益率确实很低，如果大量资产买入国债，是跑不赢通胀的。

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当然，特别国债的发行，除了可以理财外，还对股票市场有很大的影响。

第一次特别国债发行是1998年8月18日，上证指数在发行当天就结束了为期54天、跌幅为26.70％的下跌行情。

特别国债发行当日，上证指数从最低1043.02点开始反弹，3个月上涨到1300.15点，涨幅为24.65％。

第二次特别国债发行是2007年6月18日，上证指数从4132点上升至4253点，日涨幅为2.9％。

随后的13个交易日出现跌幅17.36％，随后股市直到7月5日下跌到3615点才重启上升行情，在10月后达到上证指数历史最高的6124点。

第三次特别国债在2017年8月29日发行，上证指数开启了半年的上涨行情，一路上涨到2018年1月29日，上证指数达到3587.03点，涨幅达7.67％。

第四次特别国债是2020年3月30日，上证指数由3月30日2772.20点涨到7月13日的3458.79点，涨幅达24.21％。

从历年特别国债发行看，都会带动一波股票的上涨行情，所以特别国债也作为股票见底信号的一种。

所以，如果今年真的发行特别国债，我们除了在国债市场进行投资外，还应加大对股市和基金的购买力度，赚取特别国债带来的股票市场的上涨收益。

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最后，关于特别国债的推出，可以期待，但不宜着急。

特别国债发行需要人大常委会的批准，这个会一般一月一次，每月的下旬召开，现在还不到时间。

目前特别国债，还多见于证券公司报告和智库论坛讨论，至于后续推出时间，还得看疫情控制和经济的实际情况。

从国家角度看，除了发行特别国债外，也还有刺激政策的牌可以打。比如：核心一二线城市房地产可能的松绑，单边下调LPR等。

当然，如果真推出特别国债，也就意味着我们投资的普涨机会又出现了！

本文纯属知识分享，不是具体的投资建议

市场有风险，投资需谨慎！