德尔未来一季度再现亏损，盈利水平逐年下滑 | 智氪点评

4月27日晚间，德尔未来发布2022年一季报。报告期内，公司实现营业收入2.94亿元，较去年同期减少14.92%；归属于上市公司股东的净利润亏损2658.99万元，同比减少745%；扣非净利润亏损3072.42万元，同比减少831.51%。

不久前，德尔未来刚发布2021年年报，年报数据显示该公司去年全年实现营收20.34亿元，同比增加29.67%，实现归母净利润7613.82万元，同比增加382.25%，一举扭转了2020年受疫情影响出现的上市以来首次业绩亏损。

不过来到今年一季度，德尔未来归母净利润再次出现亏损，同时经营活动产生的现金流量净额为-1.90亿元，同比减少112.27%。发布一季报后，德尔未来股价于今日（4月28日）开盘起呈下跌走势，盘中一度跌停，截至收盘，股价较前一交易日下跌9.37%，报4.74元/股。

实际上，自德尔未来于4月19日晚间发布年报并于第二日收获股价小幅攀升以后，近几个交易日总体一直维持下跌趋势。而在其去年净利润大幅增长的表象背后，公司毛利率及加权净资产收益率的下滑，也凸显着其近年盈利水平持续下滑的事实。

年报显示，家居行业对德尔未来2021年总营收贡献超过98%，家居相关业务的毛利率为27.16%，而该类业务在2016-2020年的毛利率分别为33.62%、32.09%、32.66%、31.21%和28.22%，逐年下降。

具体来看，德尔未来2021年家居类业务实现营业收入20亿元，同比增长28.28%，同期营业成本为14.57亿元，同比增长30.17%，成本增幅高于营收。

同时，德尔未来于2021年的期间费用也均有上升，销售费用、管理费用、财务费用相较2020年分别上涨4.71%、13.17%、25.16%。

除此之外，观察更能反映股东回报的加权净资产收益率，德尔未来在2021年的表现相比2016年也出现明显下滑。根据Wind数据，其于2021年的加权ROE为4.22%，而2016-2020年分别为11.06%、5.72%、6.53%、4.52%、-1.49%。

德尔未来在年报中提到，作为房地产后周期产业，家居行业整体周期变动受房地产周期变化影响，在各项房地产调控政策影响下，2021年我国地产整体销售增速回落。受地产行业景气度下行以及大宗商品价格波动的影响，家居行业整体毛利率短期内仍将承压。

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