艾德智研：绿城管理控股——代建轻资产运营龙头，先发优势享市场红利
给予绿城管理控股(9979.HK)“买入”评级，目标价7.43港元。
绿城管理控股成立于2010年，是绿城中国（3900.HK）的附属公司，也是绿城品牌和代建管理模式输出的主体。2020年7月，绿城管理控股在香港联交所主板上市（股票代码9979.HK），成为中国代建第一股。
我们预测2021-2023年实现营业收入27.46亿元/37.68亿元/49.01亿元，归母净利润分别为 6.05/8.01/10.11亿元，增速分别为37.9%/32.3%/26.2%。采用PE估值法，预测2022年公司的归母净利润为8.01亿元，上市以来公司PE平均数为20。我们给予公司 2022 年归母净利润15x估值，对应市值为120亿元，对应每股价格6.10元，即7.43港元。
